Βρίσκεται βόρεια της Άνω Μεράς και είναι μία αντιπροσωπευτική κυκλαδίτικη μονή. H ίδρυσή της ανάγεται στον 18ο αιώνα και η αρχιτεκτονική της είναι η τυπική των Κυκλάδων. Το όνομά της το παίρνει από τον γειτονικό λόφο με την ονομασία «Παλαιόκαστρο», όπου υπάρχει το κάστρο του νησιού.
H μονή θεωρείται ότι είναι χτισμένη πάνω σε αρχαιότερη οχυρωματική εγκατάσταση, καθώς στην ευρύτερη περιοχή υπάρχουν ενδείξεις ότι είχε χτιστεί ένας αρχαίος οικισμός της Μυκόνου. Το γυναικείο αυτό μοναστήρι βρίσκεται σε εξαιρετική θέση με απεριόριστη θέα προς το νησί και θεωρείται ένας πολύ φιλόξενος χώρος με υπέροχο κήπο για ψυχική και σωματική ξεκούραση. Το μοναστήρι τιμά τους Αγίους Ραφαήλ, Νικόλαο και Ειρήνη και γιορτάζει mv Τρίτη της Διακαινησίμου.
